国金证券14日个股评级一览太重集团公司点评

　　09年太重集团销售规模在冶金矿山机械行业内排名第三，而在发改委公布的09年575家国家认定企业技术中心评价排名中，集团技术中心名列第13名，在国内重型机械行业中位列第一。

　　公司不断推进业务多元化的战略，今后新业务发展重点为大型矿用挖掘机的配套产品、风电整机、高铁轮对及核电吊装设备，随着新业务的发展，公司对单一下游行业的依赖度正逐渐下降，经营业绩的周期性因此减弱。

　　大型矿用挖掘机是公司新业务的成功范例，国内大型露天煤矿正进入一个快速发展的阶段，对大型矿用挖掘机等新型装备的需求旺盛。公司是国内唯一能够自主设计生产20立方米以上大型矿用挖掘机的企业，其产品与两家国际竞争对手相比有明显的价格优势。该项产品附加值高，处于进口替代的过程，已成为公司新的利润增长点。

　　高铁轮对项目需求明确，市场前景好：动车轮对作为消耗品，其市场需求具有持续性。在政策推动下，动车轮对产品的国产化势在必行；而公司作为国内唯一同时生产铁路轮、轴的企业，并具备很强的齿轮箱设计和制造能力，将成为主要的受益者。

　　投资建议

　　我们预测公司10-12年可分别实现营业收入9，255百万元、10，555百万元和11，749百万元，EPS分别为0.933元、1.132元和1.329元；若按增发后总股本摊薄17.46%计算，10-11年EPS分别为0.794和0.964元。

　　按增发摊薄后业绩估值，公司10和11年动态PE分别为16.1和13.3倍，明显低于同行业的中国一重22.2和16.8倍动态PE，二重重装的29.1和20.6倍。我们给予公司20倍PE10和18倍PE11估值，6-12月目标价格为15.88-17.35元，维持买入建议。

　　风险提示

　　原材料价格大幅波动和订单下降的风险。

　　高铁轮对产品未通过铁道部认证的风险。

　　招商证券14日个股评级一览

　　冠城大通—北京沉淀资源释放，业绩增长高且确定性高

　　北京项目占43%，且都是2002年以前拿地，位置好而不愁销售，净利润三年复合增长64%；现金流好转有助于缓解对可持续发展的担忧。送转股后，预计2010年EPS1.05元，15倍PE对应目标价15.75元，首次给予评级“强烈推荐-A”。

　　2009年经营回顾：主营收入43.9亿元，EPS0.46元，高于市场预期。房地产销售收入71.7亿元，结算收入21.1亿元，预售帐款高达42.45亿元。资产负债率81%，扣除预售帐款后的资产负债率41%，净负债率29.7%；计划每10股送1股转增1股；

　　北京沉淀资源释放，抗周期能力强：未来3年主售项目北京太阳星城和冠城名敦道都是2002年以前拿的地，步入“后期放量获利”阶段；而且一个在东三四环间，一个在二环，是北京市内稀缺资源，销售不愁，地价低，抗周期能力强；

　　关于可持续发展问题的讨论：公司近年新增项目少，主要是因为太阳星城和冠城名敦道是大体量项目，资金投入大而前期回流有限，缺少新项目又限制了再融资。目前形势发生了积极的变化：首先，大体量项目进入“后期放量获利阶段”，现金流将持续好转，公司2009年经营现金净流量高达30亿，即是这一变化的具体体现；其次，配股再融资一旦通过将增强公司资金实力；再者，战略重点向二三线城市转移，而二三线城市对资金实力的要求低很多；

　　业绩预测与投资评级：送转股摊薄后，2010-2012年公司EPS分别为1.05元、1.32元和1.71元。给予2010年15倍PE，目标价15.75元，首次覆盖给予公司股票“强烈推荐—A”的投资评级。 西南证券14日个股评级一览二重重装：停牌讨论重要事项

　　公司今日公告，因近期讨论相关重要事项，股票自5月13日起停牌，最迟于5月18日起复牌。我们猜测公司可能要启动对集团所属万航模锻厂的收购工作，万航模锻厂为航空锻件的专业生产厂，为航空领域的飞机和发动机以及航天领域配套，据了解，截至2009年固定资产总额1.5亿元左右，收入规模在超过5亿元。短期内对公司业绩影响有限，但中长期看，我国军民用飞机市场空间巨大，航空模锻件领域发展前景非常可观，将成为公司又一成长点。

　　中国神华：产量略降销量维持高增长

　　4月份公司商品煤产量1730万吨，同比下降1.1%，环比下降8.95%；销量2330万吨，同比增长5.9%，环比增长9.39%；港口下水煤量1430万吨，同比增长5.9%，环比增长19.7%；总发电量118.2亿千瓦时，同比增长62.4%，环比增长2.78%；总售电量110.4亿千瓦时，同比增长63.3%，环比增长2.89%。我们认为，虽然公司4月份商品煤产量略有下降，但销量仍然保持较高增长，结合前期分析预计公司2010年-2012年每股收益分别为1.804元、1.916元、2.126元，对应2010年5月13日收盘价24.51元，动态市盈率水平分别为13.59（X）、12.79（X）、11.53（X）。同一基期行业整体2010年动态市盈率水平为14.58（X），作为行业龙头企业理应享受行业平均估值水平，公司股价存在低估，维持公司“买入”评级。

　　国泰君安14日个股评级一览

　　张裕A：增长空间又现，目标价格90元（增持）

　　张裕A大力调整产品结构、提升产品档次、发展酒庄酒，细分销售市场等一系列的举措，使我们看到了销售增长的空间，五年计划：总产量能达到25万吨，其中葡萄酒13万吨。未来2、3年酒庄发展至10个。

　　预计10、11年Eps2.82、3.49元，目标价90元，增持。